AI 产业链卡位地图 · 观察池 153 标的
按「上游材料/设备 → 芯片制造 → 模组硬件 → 算力基础设施 → 应用」纵向排布，纵轴是卡脖子指数（全球供给集中度 + 不可替代性 + 议价权），
气泡大小是市值，颜色是成长性。越靠上＝越难被替代＝越有定价权（白毛股神所说的"卡脖子"逻辑）。
右侧是 2026/11/12 黄仁勋辞任英伟达 CEO 之后的真实市场反应与传导推演。
153标的
0卡脖子 ≥80
0合计市值 $万亿
0当日均涨跌
行情时间 2026-11-13 15:33 · 每日 16:40 自动更新（A股收盘后，美股为上一交易日收盘） · 页面构建 2026-11-13 15:33
01
产业链纵深地图：谁在什么位置，谁卡着脖子
纵轴＝卡脖子指数（0-100） 气泡＝市值 颜色＝成长性
读图三件事：①上下看议价权——80 分以上是"全球绕不开"的环节，多为美/日/韩/台单一供应商；
②大小看系统权重；③颜色看成长弹性。A 股里能站在 80 分区间的只有 6 家：长鑫、中芯、澜起、源杰、雅克、北方华创 —— 全是「国产唯一 / 平台型」角色。
02
卡脖子 × 成长性 四象限：找"皇冠上的明珠"
气泡大小＝市值，颜色＝市场
右上角是高卡位 + 高成长的复利区（英伟达、台积电、ASML、SK 海力士、博通、长鑫、澜起、美光，共 23 只）；
左上角是能持续赚钱但增速平稳的现金牛（信越、基恩士、应用材料）；
右下是有壁垒但需求平淡；左下是拼成本、无定价权的模组与整机代工。
04
事件本体：11/12 发生了什么
来源：英伟达公告 / 中新网 / CNBC / Guardian / 每日经济新闻
05
冲击矩阵：谁被打、谁受益、打多深
绿＝受损 红＝受益（A 股习惯：红涨绿跌）
左侧是模型估算的3 个月相对估值影响（相对"没这事件"的基准，非绝对涨跌预测）；
旁边 实测 一列是最近一次行情快照的真实涨跌，用来校验推演是否跑偏。
结论一句话：受伤最重的是"只服务英伟达一条链"的高 beta 环节（光模块、AI 服务器、HBM），受益的是"替代者"（AMD、博通、Arista、寒武纪、海光）。
估算冲击 × 实测反应
只看前 30
全部 153
分环节平均冲击（按环节内个股简单平均）
06
传导路径：从一个人离职，到一条链重定价
环距≈传导时滞：0-1 周 / 1-4 周 / 1-3 月 / 3-12 月
一、结构层面：这次是"关键人折价"，不是"技术路线破产"
- CUDA 生态、CoWoS 产能、机架级系统路线图都是组织资产，不会随一个人离开而消失；11/17 财报（2027 财年 Q3）是最硬的验证点。
- 真正被打折的是估值里的"黄仁勋溢价"：Bernstein 直接把目标价从 $400 砍到 $200，等于说市场原先愿意为"他"多付一倍。
- 股价当天从 -14% 收窄到 -4.34%，市值仍在 $4T 上方 → 市场给的是治理折价而非基本面否定。
二、链条层面：钱不会消失，只会换出口
- 受益：— —— 加速卡二供、定制 ASIC、以太网组网，是"去单一依赖"的直接承接方；A 股国产替代（寒武纪、海光）情绪先于业绩。
- 受损：— —— 这些是英伟达订单弹性最高、议价权最弱的位置（数值随每日行情刷新）。
- 估值最抗跌：卡脖子 ≥85 且与客户结构分散的（台积电、ASML、信越、迪思科），跌 2-4% 就有人接。
三、观察池层面的三条纪律
- 核心仓给"卡脖子 + 客户分散"：卡脖子高但只服务一家客户（天孚、源杰、太辰光）本质是高 beta，不是护城河；真正的护城河是"所有人都得用，且不只一个客户"。
- 卫星仓买"替代者"：AMD / 博通 / Arista / 寒武纪 / 海光。这条线的逻辑不依赖英伟达好坏，反而吃"去单一化"。
- 回避"故事溢价 + 单一客户"：SMCI、AAOI、Fabrinet、罗博特科这类，事件冲击下最先被砍仓，反弹也最晚。